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    任泽平:人民币贬值本质上是修正高估 来源于 泽平宏观 作者:方正证券首席经济学家 任泽平 2016-11-28 星期一    在短期,当前美国经济复苏前景好于其他主要经济体,这是引发美元走强、其他主要货币走贬的根本原因。 在短期,当前美国经济复苏前景好于其他主要经济体,这是引发美元走强、其他主要货币走贬的根本原因。 推荐阅读

    人民币贬值本质上是修正高估 ——点评近期人民币汇率创新低

    事件:国庆过后,美元指数从95走强至102,创14年新高。世界主要货币相对美元纷纷贬值,在岸人民币跌破6.9,离岸人民币跌破6.94,创8年新低。

    点评:

    (1)核心观点:国庆以来,美元创新高,人民币汇率创新低,但人民币对一篮子货币基本稳定,人民币汇率锚转换。10月后美元走强主要受经济复苏、再通胀、加息预期强化、特朗普财政扩张新政、耶伦转鹰等内因影响,英国脱欧、意大利公投、德银危机、中国房地产调控等提供了外因。人民币持续贬值并不是基于经济基本面,而是对2014-2015年积累的高估修正,美元走强提供了契机。在2016年初美元回调和2016年底美元再度走强的情况下,人民币在美元和一篮子货币之间均选择盯比较弱的锚,这应证了人民币持续释放高估压力的诉求。除了美元走强之外,近期的快贬可能还和货币当局在关键节点到来之前提前释放风险和压力有关:12月美联储加息临近、明年1月份新的换汇额度出来。人民币修正高估有助于释放高估风险、缓解贸易部门压力,但渐进式贬值策略也带来资本流出压力,必然的选择是加强资本管制和保持中性的货币政策。考虑到资本流出整体可控,我们维持经济L型软着陆、轻型滞涨、货币中性、商品“周期牛”、股市“业绩牛”、债市调整、房地产小周期结束的判断。 (2)国庆以来,美元指数创新高,人民币创新低,但人民币对一篮子货币基本稳定,人民币汇率锚转换。受美联储加息时点临近、特


    全文(Full Article): https://www.bwchinese.com/article/1075948.html?groupid=28.56701.81805&pid=1242281&startgroup=